Política de Hedge — PlenoRenováveis Holding
Proteção, arbitragem e otimização do retorno em BRL, USD e EUR
Esta política define princípios, limites e processos para gerir o risco cambial e de taxas, utilizando instrumentos financeiros formais (NDF, swaps, opções e “collars”), com governança, métricas e controles alinhados às melhores práticas.
1. Objetivos & Escopo
Proteção
Arbitragem
Otimização
Mitigar a volatilidade do fluxo de caixa e do valor econômico da holding com exposição a BRL, USD e EUR. A política cobre receitas, custos, CAPEX, dívida, aportes e remessas, além de investimentos e contratos de longo prazo.
Princípios: proteção do capital, aderência contábil, simplicidade operacional, transparência e disciplina de execução.
2. Governança & Alçadas
| Nível | Responsabilidades | Alçada |
|---|---|---|
| Conselho/Directoria | Aprovar política, limites estratégicos e contrapartes. | Revisão anual; aprovar “exceções”. |
| Tesouraria | Execução diária do hedge; precificação; rolagem; documentação. | Até US$ 50k por operação . |
| Riscos/Controladoria | Validação independente; backtesting; efetividade. | Bloqueio em caso de violação de limite. |
| Jurídico/Compliance | Contratos KYC e retenções. | Homologação de contrapartes. |
3. Instrumentos Permitidos
3.1 NDF (Non-Deliverable Forward)
Termo a liquidar por diferença em BRL.
3.2 Swap Cambial/Juros
Troca de indexadores
3.3 Opções Vanilla (Call/Put)
Proteção assimétrica
3.4 Estratégias “Collar”
Compra de put + venda de call (ou variações
4. Limites & Métricas
4.1 Limites por Moeda (exemplo)
| Moeda | Cobertura mínima | Cobertura máxima | Prazo típico |
|---|---|---|---|
| USD | 60% | 100% | 3–18 meses |
| EUR | 50% | 90% | 3–12 meses |
| BRL | – | Gestão de caixa com CDI/SELIC | Rolling |
4.2 Métricas de Risco
- VaR Cambial diário e mensal;
- CFaR (Cash-Flow-at-Risk) por trimestre;
- Teste de efetividade (80–125% para hedge accounting);
- Stop-loss por operação e por período
5. Fluxo Operacional (Front–Middle–Back)
- Identificação da exposição (pedido, contrato, CAPEX, dívida, remessa).
- Elegibilidade para hedge accounting e definição do objetivo.
- Precificação (cotações com ≥3 bancos/corretoras).
- Execução pela Tesouraria conforme alçada .
- Documentação: memorial, “designation”, curva de desconto e fonte de preço.
- Medição e reporte (VaR, CFaR, efetividade; backtesting).
- Rolagem/Liquid. antes do vencimento conforme política.
6. Contabilização (IFRS/BRGAAP) — alto nível
- Designation formal do hedge (cash-flow ou fair-value hedge);
- Hedge ratio consistente com a exposição;
- Ineffectiveness reconhecida em resultado;
- OCI (Outros Resultados Abrangentes) para cash-flow hedge eficaz;
- Reclassificação do OCI para resultado quando o item protegido afetar P&L;
- Documentação e testes periódicos 80–125% (IAS 39/IFRS 9 equivalente BR).
Nota: esta seção é orientativa; detalhes são definidos com a contabilidade e auditoria externa.
7. Compliance & Controles
- Contrapartes com KYC, limites de crédito e acordos ISDA/CSA quando aplicável;
- Segregação de funções: front (tesouraria), middle (riscos), back (controle e liquidação);
- Logs de decisão e trilha de auditoria;
- Política de preços de transferência e tributos (IOF, IRRF, PIS/COFINS, etc.);
- Backups de documentos e reconciliação com extratos.
8. Relatórios & Indicadores
| Relatório | Periodicidade | Conteúdo |
|---|---|---|
| Mapa de Exposição | Semanal | By moeda, prazo, contraparte e % coberta |
| VaR/CFaR | Mensal | Limites, “breaches” e ações corretivas |
| Efetividade IFRS | Trimestral | Teste 80–125%, ineffectiveness |
| Comitê de Risco | Mensal | Exceções, rolagens, novos limites |
9. Anexos & Modelos
- Anexo A — Matriz de Limites por Moeda e Prazo (link)
- Anexo B — Template de Designation & Documentação IFRS (link)
- Anexo C — Procedimento de Precificação e Fontes (link)
- Anexo D — Formulário de Aprovação de Operação de Hedge (link)
- Anexo E — Política de Relacionamento com Contrapartes (link)